投资者如何全面准确地阅读中报摘要

投资者如何全面准确地阅读中报摘要

许多人对只公布利润和利润分配表而不公布资产负债表和现金流量表的“简明”做法提出了异议。有专业人士认为，从这些中报摘要中无法看出公司的一些关键财务数据，而这些数据是投资决策的重要依据。尤其是在我国大部分中小投资者在网上没有详细信息的情况下，对他们来说显得不公平。

其实一个公司的账面利润数字并不是最重要的，更应该看重的是公司的资产质量和现金流。因为这两方面信息所揭示的内容是决定一个公司发展潜力的最本质、最关键的因素；一些重要的资产或负债项目，尤其是发生重大变化的资产或负债项目的披露也是非常重要的，这对于投资者了解公司经营(包括生产经营和资本经营)重大变化的细节是必不可少的。

上市公司关键信息的充分真实披露是证券市场健康发展的基础和灵魂，但这并不意味着上市公司要在第二份年度业绩报告中在报刊上公布其全部细节。在年报要求严格详细披露其全年经营及变动情况的基础上，中报只要求披露部分关键信息是可行的。

第一，基于去年年报对资产的详细披露，除非资产重组或出售，否则半年的股指应该不会有大的变化。如有资产重组或出售，必须在中期报告的“重大事项”中披露。至于现金流等流量指标，经审计的年报要更准确，更有说服力。但有些行业由于季节性波动等因素，上半年的经营状况并不能简单代表全年的一半。

二是要求中报披露资产负债表和利润及利润分配表中变动超过30%的项目及变动原因。这避免了资产和负债的重大变化的隐瞒，因为中期报告不必披露资产负债表。

第三，导致上市公司风险最大、可能严重损害投资者利益的关键问题是关联交易、担保以及上市公司与控股公司的“三区分”，年报和中报强化了对这些关键问题的详细披露要求。如果这些重大漏洞被堵住了，上市公司基本上应该是正常运营的。

那么，投资者如何全面准确地阅读“简明”的中报呢？

首先，不能只看几个表面的经营指标，还要分析这些指标的变化以及变化的原因。比如，部分公司净利润同比大幅增长，但“扣除非经常性损益后的净利润”同比不增甚至减少，说明公司主营业务没有好转，利润的大幅增长是由出售资产、政府补助等非持续性收入产生的。这类公司的长期投资价值值得怀疑。

其次，要认真研究中报中的“资产负债表中变动超过30%的项目及变动原因”和“重大事项”，判断投资该公司股票是否存在潜在的重大风险。如某公司中报披露的“重大事项”中，披露为其控股公司下属企业提供贷款担保，且金额较大，控股公司下属企业已无法持续经营，导致上市公司承担连带偿还责任，可能造成重大损失。虽然这种“损失”在报告期内没有实现，但很可能在未来出现。这是上市公司隐含的一大风险。

再次，关注经审计的年度报告(或中期报告)中的重点内容，将可疑事项与上一年度的年度报告进行比较，特别关注审计报告的意见，特别是要弄清审计报告中提出的保留意见的含义。